Títulos públicos e bancos estaduais - 90's style

Já vinha querendo escrever um pouco sobre títulos públicos emitidos no Brasil, que não só pelo Tesouro Nacional. Lendo uma notícia da Bloomberg (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-03/world-s-oldest-central-bank-hits-legal-roadblock-in-crisis-fight), me veio o senso de deixar a preguiça ao lado, mesmo nessa manhã de domingo, e colocar no papel -- mesmo que virtual.

O Banco Central sueco (Riskbank), o mais antigo do globo com 352 anos nas costas, vem enfrentando dificuldades legais para colocar em prática algumas das saídas para conter os impactos do covid-19. Eis que essa é a distribuição de bonds no mercado no país; e o que chamou a atenção foram as municipal bonds:

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Coisa que aqui em solo brasileiro, parece realidade distante:

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Em 2011, bem que o Rio tentou, na sanha de colocar uma Olimpíada de pé. O prefeito carioca à época, Eduardo Paes, enviou à presidente Dilma um pedido para lançar títulos públicos municipais no mercado, no valor de US$ 500 milhões; as Olympic bonds como contava o FT: Rio eyes ‘Olympic bonds’ to fund 2016 games -- https://www.ft.com/content/f17ca596-28d7-11e0-aa18-00144feab49a. 

Seriam os primeiros títulos municipais em mais de década, já que tinham sido proibidos nos anos 90, na tentativa de estabilizar a economia e conter a hiperinflação e os elevados níveis de dívida -- o primeiro deu certo, o segundo...

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Cheguei num artigo do meu antigo professor de Macroeconomia I, Lopreato. Basicamente, num resumo do O endividamento dos governos estaduais nos anos 90 - http://www.eco.unicamp.br/images/arquivos/artigos/513/05-Lopreato.pdf:

"Os estados, principalmente os de maior poder econômico (SP, MG, RS e RJ), lançaram títulos da dívida mobiliária e usaram os bancos estaduais no carregamento daqueles com dificuldades de colocação no mercado." 

Não apenas esses listados entraram na dança, como mostra a tabela abaixo:

Abaixo é possível ver o papel dos bancos estaduais nessa história -- pra quem tem em mente camisas de times, pensar no Banrisul e não se lembrar das listras do Grêmio é associação difícil de não ser feita: 

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Por fim, com o fim dos anos 90 e 2000, um resumo do que viraram os bancos estaduais (https://www.senado.gov.br/noticias/Jornal/emdiscussao/contas-publicas/contexto/na-decada-de-90-a-genese-da-divida-publica.aspx):