Coisas de quinta: gráficos, threads, França e Benin

Dos gráficos interessantes que vi, esse leva o pódio (https://www.bloomberg.com/news/features/2020-05-28/coronavirus-lockdown-crushed-economies-jobs-energy-and-shops?srnd=premium):

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Fiquei um tempão nessa thread sobre qual o economista mais cool que tivemos: https://twitter.com/MattZeitlin/status/1262906700966825989. A Beatrice Cherrier fez outra de suas grandes, dessa vez sobre Jacob Marschak: https://twitter.com/Undercoverhist/status/1264201314420097025 

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Um pessoal bom se juntando na França e no Benin!

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Escrevendo e lendo estive ouvindo o Paulinho Nogueira
nesse Tons e Semitons ao lado

Os hedge funds de quarentena

Como os hedge funds têm se comportado nesses tempos:

Eleven Hedge Fund Traders Scored Big During Worst of the Crisis --https://www.bloomberg.com/news/features/2020-05-19/these-hedge-funds-beat-the-coronavirus-driven-market-collapse

Delivery, Streaming Were Hedge Funds’ Biggest Bets at Pandemic Start -- https://www.bloomberg.com/graphics/where-hedge-funds-invest-13F/2020-q1.html?srnd=premium

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E um bônus venezuelano:

Hedge Fund That Timed Big Short, Crypto Rally Eyes Venezuela -- https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-18/hedge-fund-bets-on-venezuela-penny-bonds-as-trade-of-new-decade

Tem como ir mais pra baixo? O pessoal aí de cima crê que não

Pontuando o que BIS e Bacen escreveram em pdf & Hiro Uzawa numa thread do Twitter

Esses dias fiquei pensando em como o covid-19 podia mudar nossa relação com dinheiro papel-moeda, já que algo que passa de mão em mão não me parecia uma coisa imutável depois desses tempos. Cheguei num estudo do BIS de começo de abril: https://www.bis.org/publ/bisbull03.pdf. Alguns comentários:

• Não fui só eu que andei pensando nos perigos de transmissão da doença por esse meio

• Pesquisas dão conta, porém, que o risco de transmissão é baixo se comparado com outros meios

• Já havia um movimento de expansão do uso de cartões de crédito com recurso de pagamento por aproximação, assim como aumento no limite estabelecido para essa função em alguns países. É possível que o covid-19 fortaleça esse movimento para o futuro 

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Esse ponto 15 da ata da última reunião o Copom deu o que falar. Não foi muito para menos:

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As threads da Beatrice Cherrier no Twitter são prato cheio! Por lá conheci o Hiro Uzawa (https://twitter.com/Undercoverhist/status/1075911292517531650), que só teve essa história de vida:

"There’s this economist few remember, who wrote the 1st 2-sectors growth model, brought Pontryagin to econ, played rugby w/ Inada, argue over Marxism & Keynes w/ Solow & Kahn, rediscovered Veblen & ended up contributing to a papal encyclical."

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Escrevendo, estive ouvindo os porto-riquenhos do ÌFÉ na NPR: https://www.youtube.com/watch?v=Q6s_ZL8b3GE

Taxa de juros negativas (ao som de Ruben Lopez Furst)

O avanço do covid-19 e o fechamento das economias fez os Bancos Centrais atuarem (e muito!) nesse começo de 2020. Esse mapinha da Bloomberg nos dá uma noção -- mesmo que desatualizado, já que março e abril foram longos meses; a China (PBC), por exemplo, cortou mais um pouco nesse meio tempo:

  

No geral, os BCs optaram por cortar juros para dar um sopro de vida econômico. Outros que já tinham patamares negativos, não mudaram; é o caso do BOJ e ECB (https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/state_2020/k200121a.htm/ e https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html). 

Depois de reduzir para 0-0,25% em reuniões extraordinárias, o FED manteve e comunicou que deve continuar comprando bonds, mas procura manter o patamar de juros; ou seja, território negativo, não. É o que Powell já tinha dito em outras oportunidades. 

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O mercado, porém, já começa a precificar taxas negativas. Os contratos futuros na Chicago Mercantil Exchange negociam a 100 - FED funds rate; nesse caso, se o nível estiver acima de 100, o mercado está precificando juros negativos (https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/stir/30-day-federal-fund.html). E é o caso atual:

Com os dados de desemprego assustando, a recuperação econômica se torna mais complicada, por si só. E, na última semana, o mercado passou a ajustar mesmo em telas mais próximas a referência negativa (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-07/negative-u-s-policy-rate-seen-by-early-2021-in-futures-market):

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Na verdade, o mercado de trabalho assusta e muito (ao menos, não as Bolsas americanas). A capa do NYT de hoje:

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Um adendo: do comunicado de Janeiro do BOJ, me chamou atenção, além de atuar comprando ETFs (coisa que o FED disse essa semana que fará), os J-REITs. Basicamente, lidará com ativos de Real Estate. 

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Me aventurando no jazz argentino com Ruben Lopez Furst:

 

Se vai, Aldir

Lá se vai Aldir (outro por covid-19). Um dos grandes de nossa raça:

"O amor cortou de viés e no préstito dos anos
Abigail dez e dez pôs os pés nos fenianos
André de sapato novo foi pro Banco do Brasil
Enriqueceu no over night e esqueceu da Abigail"

(https://open.spotify.com/track/0n1vP4dm4uUIv9Vkuz2yig?si=TVAs1ME8STCK6xpBGiwo1A)

As pandemic bonds do World Bank, o ebola e o covid-19

Em 2016, o World Bank tinha em mente emitir títulos com intuito de formar uma reserva a ser usada caso uma nova pandemia surgisse no globo. Quem contou a ideia ao mundo, em fevereiro daquele ano, foi o então CFO da organização, ex-ministro da Fazenda no Dilma II e ex-presidente do BNDES no governo atual, Joaquim Levy (https://www.bloomberg.com/news/articles/2016-05-16/world-bank-weighs-issuing-bond-to-fight-pandemics-cfo-levy-says). Basicamente, a ideia era seguir o que já feito pelas catasthophe bonds (ou "cat" bonds), que iam para a mão de investidores, estes remunerados por gordas taxas de juros; definida a maturidade na emissão dos títulos, dependia do acontecimento de um furacão, terremoto ou outro evento similar para ter o valor arrecado usado para sanar os traumas.

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Passado um ano, a ideia saiu do papel em 2017. O World Bank criou o PEF, Pandemic Emergency Financial Facility, um fundo que seria usado para conter uma pandemia iniciada. Como mostra a ilustração da organização, a captação para constituir o PEF se daria de duas formas:

1) pela doação de países, no caso, Alemanha, Japão, Austrália (https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2018/06/21/world-bank-groups-pandemic-emergency-financing-facility-pef-welcomes-australia-as-new-donor), e do IDA (International Development Association), braço do World Bank que financia os ~75 países mais pobres do globo;

2) pela emissão das pandemic bonds 

 

E seria gerido por um grupo de países e órgãos internacionais: "a steering body composed of donors (Japan, Germany, and Australia), international organizations (including the World Health Organization, UNICEF, and the World Bank), and two IDA-eligible countries (Liberia and Haiti)" (https://www.worldbank.org/en/topic/pandemics/brief/pandemic-emergency-facility-frequently-asked-questions). 

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Com o corpo de funcionamento do projeto atendido, foram lançadas as pandemic bonds em Junho de 2017: World Bank Launches First-Ever Pandemic Bonds to Support $500 Million Pandemic Emergency Financing Facility (https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2017/06/28/world-bank-launches-first-ever-pandemic-bonds-to-support-500-million-pandemic-emergency-financing-facility).

E a emissão foi muito bem sucedida:

"The transaction, that enables PEF to potentially save millions of lives, was oversubscribed by 200% reflecting an overwhelmingly positive reception from investors and a high level of confidence in the new World Bank sponsored instrument. With such strong demand, the World Bank was able to price the transaction well below the original guidance from the market. The total amount of risk transferred to the market through the bonds and derivatives is $425 million."

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Eram duas classes de títulos, que rendiam um benchmark, o  USD Libor (algo como uma Ptax para o dólar), mais cupons de 6,5% ou 11,1% ao ano -- este último abarcando mais doenças a serem cobertas, obviamente. Em época de juros baixos, um título rendendo a taxas nesses níveis só se fosse junk bond, com péssimo rating pelas agências de risco. Cenário totalmente diferente para o World Bank: "rated Aaa/AAA (Moody’s/S&P)".

   

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O World Bank deixava claro quais eram os conjuntos virais que cobriria uma possível disseminação:

Entretanto, para realmente financiar os cuidados desta nova disseminação (por meio da denominada Insurance Window), os critérios estabelecidos importavam bastante. E em 2019, na primeira possível atuação efetiva do PEF, o contágio de uma epidemia de ebola na República Democrática do Congo não se expandiu para outros países em larga escala. Resultado: o World Bank ajudou, mas de forma rasa: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-14/ebola-bond-pays-investors-millions-while-congo-battles-outbreak e https://www.economist.com/finance-and-economics/2019/08/29/the-world-banks-pandemic-bonds-are-not-paying-out-for-ebola

Olga Jonas, que atuou no controle da gripe aviária e do SARS no World Bank, hoje em Harvard, foi  enfática em artigo na Nature à época (https://www.nature.com/articles/d41586-019-02415-9): 

"In July, the World Bank announced that it would, independently of PEF mechanisms, mobilize up to $300 million towards the Ebola outbreak. Meanwhile, the PEF has cost much more than it has brought in. The World Bank, where I worked for 3 decades as an economist, has not advertised the bonds’ exact terms, but I have ploughed through the confusing 386-page bond prospectus. The PEF has already paid around $75.5 million to bondholders as premiums, but has not disclosed how much they have been paid in interest — and it is set to pay much more. However, outbreak responders have received just $31 million from the PEF, and the much-touted potential payout of $425 million is highly unlikely. Twice as many investors signed up to buy pandemic bonds as were available. It was a good deal for investors, not for global health."

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O prazo de vencimento dessas bonds era Julho de 2020 e acontece que antes chegou o covid-19, um dos grupos virais cobertos pelas pandemic:

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Mesmo com pandemia alcançando mais de 200 mil mortes (https://coronavirus.jhu.edu/map.html), houve imbróglio para confirmar se esta cumpriria os critérios de disseminação: "AIR Worldwide Corporation published its so-called eligible event report, determining that the outbreak hadn’t met the “exponential growth rate” criterion in eligible countries, the World Bank said in a statement dated April 9." (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-10/deadly-virus-fails-to-trigger-world-bank-s-pandemic-bonds).

Por fim, pela última decisão, será colocada em prática -- mesmo que com ressalvas: "The World Bank’s “pandemic bonds” will pay out $132.5m to some of the poorest nations affected by coronavirus, the Washington-based institution has confirmed, although critics question whether the payout is too late to be effective." (https://www.ft.com/content/c8556c9f-72f7-48b4-91bf-c9e32ddab6ff).

Leituras sobre gestores e o covid-19 no domingo cedo

Ray Dalio deu uma entrevista ao TED: What coronavirus means for the global economy | Ray Dalio https://www.youtube.com/watch?v=yrxYhv2O3wU

É sempre bom ouvir o autor de Principles. Imagino que agora até mais, em momento de reflexão, já que esteve mal posicionado na gestão dos fundos da Bridgewater e o tombo foi grande (https://www.ft.com/content/6addc002-6666-11ea-800d-da70cff6e4d3 e https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-03/bridgewater-s-main-hedge-fund-loses-about-20-in-first-quarter).

Um adendo: em fins de novembro o WSJ noticiou que a gestora tinha comprado US$ 1,5 bi de puts, ou seja, apostando que o mercado (em especial S&P e EuroStoxx50) poderia ter uma correção e seria possível aproveitar essa queda. Dalio não gostou da maneira como a mensagem foi passada e escreveu uma nota rebatendo: https://www.wsj.com/articles/bridgewater-bets-big-on-market-drop-11574418601 e https://www.linkedin.com/posts/raydalio_the-wall-street-journal-wrote-an-article-activity-6603690079821025281-G9Lw/. As opções tinham expiração para Março e deram um pouco de suporte para os fundos não caírem ainda mais.

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A Rich N.Y. Hospital Got Warren Buffett’s Help. This One Got Duct Tape https://www.nytimes.com/2020/04/26/nyregion/coronavirus-new-york-university-hospital.html?action=click&auth=login-google&module=Spotlight&pgtype=Homepage

Essa matéria é um tiro no peito. Enquanto alguns hospitais privados receberam os melhores equipamentos e ajuda de filantropos (no caso Buffett, gestor da Berkshire), outros se viraram com fita adesiva e vaquinha online. Nas entrelinhas, desigualdade racial e problemas de financiamento no sistema de saúde da principal economia do globo.

Algumas passagens: 

"The virus is killing black and Latino New Yorkers at about twice the rate of white residents, and hospitals serving the sickest patients often work with the fewest resources."

"Most of the hospital’s patients are poor and people of color, and it gets more than 80 percent of its revenue from government programs like Medicare and Medicaid."

"Dr. Robert Foronjy, the hospital’s chief of pulmonary and critical care medicine, oversees the unit with the plastic tarps and duct tape. He said that he did not believe that any patients were lost because of inadequate resources. But the “aged and crumbling” facilities, he said, had made the job of caring for such patients much harder."

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E um update do domingo à noite: A pancada financeira que levou Flávio Gondim, o 'monstro' do Leblon https://epoca.globo.com/economia/a-pancada-financeira-que-levou-flavio-gondim-monstro-do-leblon-24390507

O que tenho lido (fim de abril de 20)

India’s Once Lavish Weddings Are Now Taking Place on Zoom
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-23/india-s-once-lavish-weddings-are-now-taking-place-on-zoom?srnd=premium
"The date of their nuptials, set for its auspicious astrological coordinates, fell amid a stringent national lockdown precipitated by the coronavirus."

The Stocks Senators Unloaded Before the Coronavirus Crash https://www.bloomberg.com/graphics/2020-senators-dump-stocks-coronavirus-crash/
"Another senator under scrutiny, Georgia Republican Kelly Loeffler, sold off millions of dollars worth of stock beginning on Jan. 24, the day the health committee she sits on was briefed by U.S. public-health officials. If Loeffler—who is married to New York Stock Exchange chairman Jeffrey Sprecher—had held onto those stocks, she would have lost up to $1.5 million."

U.S. Debt to Surge Past Wartime Record, Deficit to Quadruple
https://www.bloomberg.com/graphics/2020-debt-and-deficit-projections-hit-records/?srnd=graphics-v2

What 5 Coronavirus Models Say the Next Month Will Look Like https://www.nytimes.com/interactive/2020/04/22/upshot/coronavirus-models.html

The $600 Unemployment Booster Shot, State by State
https://www.nytimes.com/interactive/2020/04/23/business/economy/unemployment-benefits-stimulus-coronavirus.html

Rubem Fonseca, Giant of Brazilian Literature, Dies at 94
https://www.nytimes.com/2020/04/20/obituaries/rubem-fonseca-dead.html

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Petróleo directed by Quentin Tarantino

Tudo e mais um pouco já foi dito sobre o petróleo ter negociado a preço negativo. Caso você ainda não tenha lido nada (o que é mais difícil que explicar isso aqui), lá vão alguns fundamentos baixistas formando o trailer desse filme: saldo global de petróleo bastante superavitário nesse segundo trimestre de 2020 e estoques altos.



Mais alguns gráficos para ilustrar o tamanho do problema:

1. A produção mundial até reduziu neste 2Q, mas a demanda foi pr'as cucuias, muito relacionada aos problemas do covid-19: menor circulação de pessoas e de cargas (aqui: folha.uol.com.br/mercado/2020/04/isolamento-derruba-demanda-por-frete-de-cargas.shtml), queda nas receitas de empresas e renda das famílias, etc.

Em Abril, a demanda mundial de petróleo deve ser a menor vista desde 1995 (IEA). Nos EUA, a demanda diária é a menor em 30 anos.



Caso olhemos para tipo de combustível, a principal queda no consumo americana é de gasolina.

2. Estoques altos: muito atrapalha, quem não ajuda



Caso queira se inteirar mais sobre a commodity, recomendo o relatório mensal da IEA (https://www.iea.org/reports/oil-market-report-april-2020) e o Short-term energy outlook da EIA (https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/global_oil.php) -- ps: não errei a grafia nas siglas, IEA é International Energy Association e EIA, US Energy Information Administration.

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Nesse meio tempo, as reuniões e, principalmente, as resoluções da OPEP+ colocaram lenha nessa fogueira. Na última (a terceira deste ano), ficou decidido corte de 10 milhões de barris/dia para balancear a conta. A ver cenas dos próximos capítulos.

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Vamos aos preços negativos, mas antes uma nota: negocia-se petróleo em todo lugar, o que acontece é que, pelo volume e importância, algumas Bolsas são referência. Os dois principais contratos, servindo de benchmark para o mercado, são negociados pela ICE (Intercontinental Exchange e antiga IPE -- International Petroleum Exchange): o Brent (Londres) e o WTI (West Texas intermediate).

Como vimos acima, o cenário não sustentava preços como outrora e a faixa de USD 20-30/barril tinha virado lugar comum após a reunião desastrosa da OPEP+ do início de março. Mas sair desse patamar para a faixa negativa é estranho. É, ma non troppo. Vejamos. 

É possível negociar uma commodity no mercado spot (à vista: compra e venda para o momento) ou futuro. Neste último compra-se um contrato com uma tela futura de referência, nesse caso a tela de Maio (CLK0, caso busque o ticker), e quando chegada a data, haverá a entrega. No WTI, as referências são mensais: https://www.theice.com/products/213/WTI-Crude-Futures/expiry. 

Acontece que os negócios podem ser feitos, no geral, por: compradores/produtores, os comerciais "clássicos", fundos de investimento (de pensão, Multimercado, dentre outros) e especuladores. Os dois últimos não têm interesse no produto físico, mas no negócio em si. Portanto, não irão "estar presentes" na entrega. Assim, quanto mais perto da expiração do contrato, mais arriscado ficar com a posição em mãos. E foi o que aconteceu, com um dia para expirar, uma grande parte desses contratos precisavam ser liquidados, daí, para chegar em preços negativos foi um pulo.

Para o físico, além do produto, o barril de petróleo em si, duas outras variáveis estão presentes: custo para estocar o produto (storage) e frete para levá-lo à Oklahoma, local acordado para entrega. Já falamos que os estoques estavam altos, ou seja, pouco lugar pra guradar o produto disponível, e os preços para tanto subiram (Não consegui encontrar uma referência de preço para os EUA, mas pela Reuters: "In Cushing, Oklahoma, the delivery point for benchmark U.S. crude, traders said rates more than doubled to 50 cents per barrel per month from about 20 cents a month ago" -  https://www.reuters.com/article/global-oil-storage/global-oil-storage-fills-to-the-brim-despite-leap-in-costs-idUSL8N2BH3AM).

Era mais caro assumir os custos extra-petróleo do que lucrar com o barril em si. Daí que era preferível pagar para se livrar do ativo, do que honrar o papel. E lá foram os preços buscar o USD - 40/barril, tendo fechado a USD -37,63 (foi até difícil escrever esse preço negativo: o quê vem antes o sinal de menos ou a referência da moeda?).

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Por fim, um resumão de preços para o petróleo no último século e meio pelo Goldman Sachs, retirado daqui: 155 years of oil prices - in one chart - https://www.weforum.org/agenda/2016/12/155-years-of-oil-prices-in-one-chart/

FT & NYT & Folha & Roberto Silva

Brasil na capa do Financial Times de hoje, não como gostaríamos: "Trouble in Brazil"

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"Vejam só esse jornal, é o maior hospital" já cantou Roberto Silva. No twitter do @rodolfoalmd, como a primeira capa da Folha reagiu à pandemia do covid-19, de notinha à página cheia: https://twitter.com/rodolfoalmd/status/1250911120535310336. O @joshbegley compilou o NYTimes: https://twitter.com/joshbegley/status/1240988793613758465.

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Cada página, realmente, é um grito (https://www.youtube.com/watch?v=Tidd-RjnxOI)

E lá se vai uma big band

O coronavírus, mesmo não distinguindo muitas outras características, tem sido mais letal às faixas mais velhas da pirâmide etária mundo afora. Vítimas da pandemia, uma big band de virtuoses do jazz nos deixou nas últimas semanas. Aqui vai uma tímida homenagem.

Manu Dibango, saxofonista camaronês se foi com 86 anos (dê uma olhada no compilado Afro-Soul Machine: https://open.spotify.com/album/1yRSGm5kcA6QJhiGNeTio4?si=VialugRFQGCmUh2sH_Eh2w). Ao longo da trajetória, foi artista da paz pela UNESCO em 2004, colaborou com Fela Kuti e ganhou o se tornou o primeiro africano a ganhar um disco de ouro nos EUA. Descobri de sua ida pela página do festival MIMO.

O trompetista americano Wallace Roney foi a vítima mais nova, deixando saudade aos 59 anos! Teve aulas com Dizzy Gillespie e Miles Davis, precisa de mais alguma apresentação?
No show em tributo a Miles em 1992, ano seguinte à morte do mestre, Wallace ficou responsável pelo instrumento do homenageado num grupo que contou com Herbie Hancock, Wayne Shorter, Ron Carter e Tony Williams: https://www.youtube.com/watch?v=F-Vc8y1doyw

Bucky Pizzarelli, guitarrista italiano nos deixou aos 94. Pai e filho, John Pizzarelli, fizeram um duo nesse show-entrevista: https://www.youtube.com/watch?v=TurFnqLKpYM, aprecie.

Tendo nascido e falecido na mesma New Orleans, o pianista Ellis Louis Marsalis Jr, ou só Ellis Marsalis, respirou jazz ao longo de seus 85 anos. Era o patriarca da tradicional família Marsalis, que conta com Brandford no saxofone, Delfeayo no trombone, Jason na bateria e vibrafone e Wynton no trompete -- este último responsável pelo grande Jazz at Lincoln Center.
Veja e escute-os em ação aqui: https://www.youtube.com/watch?v=dkRqpslgh_k e aqui: https://radiobatuta.com.br/programa/filhos-de-peixe-parte-3-a-familia-marsalis/

Lee Konitz nos deixou há quatro dias, aos 92 anos. Tocou no Birth of the cool (https://open.spotify.com/album/0QWea2w5Y6pSoSWHuc7JMf?si=OYiTHA9UTq-NUiptcAhg0w) junto de Miles, Kenny Clarke, Gerry Mulligan e muitos outros. Com tanta coisa por falar, fica "só" essa apresentação.

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Pela primeira vez desde 1967, o Festival de Jazz de Montreaux teve uma edição cancelada. 2020 não é fácil.

TikTok, ativo valioso em tempos de quarentena

O TikTok (ou Douyin, no nome chinês) já é a sétima rede social mais usada no mundo, com 800 bilhões de usuários em acesso mensal, vencendo fácil o Twitter e o Linkedin (daqui: https://datareportal.com/social-media-users?rq=tiktok). Bastante popular na Ásia, pertence ao grupo ByteDance e já teve entre investidores em suas rodadas de captação o SoftBank e a Sequoia Capital. Num valuation feito em 2018 (para uma dessas rodadas), a empresa foi avaliada em US$ 75 bilhões. Mesmo tendo sido sondada abertura de capital na Bolsa de Hong Kong (HKEx) no último ano, nada foi concluído.

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Em comparação rápida com as empresas listadas na B3, de longe tem muito mais valor de mercado. Com dados base 16/04/20 (podem ser vistos aqui: http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/consultas/mercado-a-vista/valor-de-mercado-das-empresas-listadas/bolsa-de-valores/), o Itaú valia US$ 41 bi, a Petrobrás valia US$ 39,7 bi e a Ambev US$ 34,4 bi.

Se comparada com as empresas do S&P, ainda tem muito jogo pela frente (aqui: https://www.slickcharts.com/sp500). Na rota, a Microsoft (chefão da lista) tem market cap de US$ 1,35 tri e, logo na sequência, a Apple com US$ 1,24 tri. O Netflix, outro ativo valioso em tempos de quarentena, vale US$ 185,8 bi. Se listado, o app de vídeos curtos e imitações, valeria mais que o poderoso Goldman Sachs, dono de US$ 66,5 bi.

Pulando pra Nasdaq, onde empresas de nicho mais próximo aos da chinesa habitam (pegue aqui: https://www.nasdaq.com/market-activity/stocks/screener?exchange=NASDAQ). Por lá, o Facebook (dono também do Instagram e Whatsapp) tem market cap de US$ 510,9 bi. Há caminho por trilhar, vem IPO por aí?